Instrumenty rynku kapita�owego

Rynek kapita�owy a podatki, cz�� 2.

Kwiecie� 21, 2010 Dr Krzysztof Biernacki Wydanie nr 4(96)2010 Wy�wietlono: 7662 razy

Rynek kapita�owy jest jednym z elementów rynku finansowego, w sk�ad którego wchodzi równie� rynek pieni�ny, rynek walutowy i rynek instrumentów pochodnych 1). Ka�dy z tych segmentów rynku finansowego ma swoje specyficzne instrumenty, które s� przedmiotem obrotu. Rynek kapita�owy, który pe�ni funkcj� po�rednika pomi�dzy podmiotami poszukuj�cymi kapita�u (kapita�obiorcami) a jego dostarczycielami (inwestorami), rozwin�� szereg instrumentów umo�liwiaj�cych takie po�rednictwo.

Formalnie ustawodawca w tre�ci art. 2. UoOIF(2) wskaza�, co nale�y rozumie� pod poj�ciem instrumentu finansowego. Jest to definicja bardzo szeroka, która obejmuje zarówno papiery warto�ciowe, nieb�d�ce papierami warto�ciowymi instrumenty o charakterze udzia�owym i wierzycielskim, jak te� instrumenty pochodne. St�d te� w normatywnym rozumieniu instrumenty finansowe b�d� przedmiotem obrotu zarówno na rynku kapita�owym, jak rynku instrumentów pochodnych. Maj�c na uwadze fakt, i� przepisy prawa podatkowego cz�sto nawi�zuj� do definicji instrumentu finansowego ze wskazanej powy�ej ustawy, w dalszej cz�ci przyjmiemy, i� przedmiotem obrotu na rynku kapita�owym s� równie� instrumenty pochodne.
Stosowany cz�sto podzia� instrumentów finansowych na papiery warto�ciowe i inne instrumenty, w tym prawa pochodne, mimo i� istotny w p�aszczy�nie cywilnoprawnej, nie znajduje zastosowania w kontek�cie przepisów podatkowych. Zasady opodatkowania dostosowano bowiem do grup instrumentów usystematyzowanych wg kryterium formy i metody realizacji prawa do wynagrodzenia z tytu�u posiadanego instrumentu finansowego. W tym uj�ciu mo�na instrumenty te podzieli� na:

instrumenty o charakterze udzia�owym, gdzie wynagrodzenie wyp�acane jest w formie dywidendy lub p�atno�ci zbli�onych swoim charakterem do dywidendy;
instrumenty o charakterze wierzycielskim, gdzie wynagrodzenie wyp�acane jest w formie odsetek;
instrumenty dyskontowe lub o charakterze dyskontowym, gdzie wynagrodzenie jest ró�nic� pomi�dzy cen� nabycia i cen� sprzeda�y danego instrumentu;
instrumenty pochodne, gdzie metoda rozliczenia instrumentu uzale�niona jest od okre�lonej jego kategorii.

Pierwsza grupa obejmuje przede wszystkim akcje i udzia�y w spó�kach z ograniczon� odpowiedzialno�ci�. Warto wskaza�, i� ustawodawca podatkowy zrówna� opodatkowanie tych dwóch grup instrumentów, mimo i� udzia�y nie s� papierem warto�ciowym oraz nie zosta�y wymienione we wspomnianym art. 2. UoOIF, jako nieb�d�ce papierami warto�ciowymi instrumenty finansowe.

�RÓD�O:
1.K. Jajuga, T. Jajuga, Inwestycje, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2006, str. 22-23
2. Ustawa z 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (Dz. U. Nr 183, poz. 1538 ze zm., dalej jako UoOIF)

Pe�na treś� artyku�u dost�pna jest w formie e-gazety.

Zam�w Gazet� PDF koszyk