Powalaj�ca si�a Z�otego

Rynek walutowy dla przedsi�biorc�w

Kwiecie� 10, 2008 Pawe� Cymcyk Wydanie nr 4(73)2008 Wy�wietlono: 658 razy

W ostatnich dwunastu miesi�cach z�oty umocni� si� jak nigdy wcze�niej. Swoj� si�� zawdzi�cza� zarówno atmosferze zewn�trznej, która faworyzowa�a rynki rozwijaj�ce si�, jak i sile polskiej gospodarki. Czy jednak wszyscy byli z tego równie mocno zadowoleni i równie wiele zyskali?

Rok 2007 z pewno�ci� zapadnie w pami�ci wszystkim, którzy zwracaj� uwag� na kurs wymiany z�otego. Jeszcze na pocz�tku ub.r. za dolara trzeba by�o p�aci� 3 z�, a za euro 3,90. Takie te� warto�ci z perspektywami wzmocnienia z�otego zapewne uwzgl�dnili w swoich bud�etach przedsi�biorcy uzale�nieni od kursu walutowego. W tamtym czasie mieli�my tak�e do czynienia z trwaj�c� ju� cztery lata hoss�, która windowa�a zyski spó�ek i dawa�a nadzieje na kolejny zyskowny rok. Obecnie warunki s� zupe�nie inne. Hossa definitywnie si� sko�czy�a, a ryzyko kursowe okaza�o si� niezwykle istotne dla tych wszystkich, którzy nie brali go pod uwag�.

I tak �le, i tak niedobrze

G�ównymi powodami wzmocnienia z�otego by�a dobrze rozwijaj�ca si� gospodarka i dynamiczny rozwój rynku pracy. Stopa bezrobocia spada�a, produkcja ros�a, a deficyt bud�etowy mala�. Dok�adaj�c do tego wp�yw funduszy strukturalnych, które równie� wspomagaj� polski rozwój to, rok 2007 – mimo sporych zawirowa� politycznych – okaza� si� dla Polski gospodarczo bardzo dobry.

Nale�y tak�e pami�ta�, �e w tym samym czasie równie dynamiczny wzrost zanotowa� kurs EUR/USD, co te� mia�o znaczenie dla wzmocnienia polskiej waluty. W po�owie roku, kiedy nast�pi�o pogorszenia sytuacji na �wiatowych rynkach akcji, stopy procentowe w Polsce zaczyna�y rosn��, co przek�ada�o si� na wzrost si�y z�otego. Jak wida� na Wykresie nr 1, silny trend spadkowy na USD/PLN rozpocz�� si� na pocz�tku czerwca i wci�� jest kontynuowany.

Wykres nr 1. Kurs UDS/PLN od kwietnia 2007 r.

Zmiany na rynku walutowym w szczególnym stopniu dotycz� importerów i eksporterów. Tak jak ci pierwsi, dzi�ki zachodz�cym zmianom, mogli inkasowa� kolejne premie za zmiany kursu, tak drudzy musieli ju� liczy� straty. Jak du�e by�y to straty – mo�na zobaczy� na wykresie nr 2.

Wykres nr 2. Procentowa zmiana kursu USD/PLN na przestrzeni roku.

Jak wida�, 20-25 proc. straty odczuli wszyscy posiadacze dolarów. Z kolei w�a�ciciele Euro nie mieli a� takich problemów, ale tak�e musieli si� pogodzi� ze strat� rz�du 10 proc. warto�ci portfela.

Dodatkowo, umieszczone na wykresie nr 3 linie poziome pokazuj� warto�ci, przy których eksport do strefy Euro mia� by� nieop�acalny. Na pocz�tku barier� wydawa�o si� 3,75, a nast�pnie 3,55. Ka�dy z tych poziomów zosta� prze�amany i wci�� nie wida� szans na szybkie odwrócenie trendu. Ponadto przekonanie RPP o konieczno�ci podwy�szenia stopy procentowej do 6 proc. b�dzie umacnia�o obecn� tendencj�.