Przebieg inwestycji funduszu PE/VC w spółkę
Private equity / vanture capital - poradnik dla przedsiębiorcy, część 2.
Jak powinien przygotować się przedsiębiorca poszukujący finansowania PE/VC? Przede wszystkim powinien:
- określić rzeczywisty potencjał rozwoju swojego przedsiębiorstwa (szczególnie pod kątem innowacyjności oferowanych produktów lub usług) oraz rynku na którym ono działa;
- oszacować niezbędne potrzeby finansowe przedsiębiorstwa – wraz z analizą alternatywnych metod finansowania i ich adekwatności w relacji do etapu rozwoju przedsiębiorstwa.
W oparciu o wyniki powyższej analizy spółka będzie gotowa do przygotowania prezentacji inwestycyjnej spółki oraz przystąpienia do wyboru funduszy, do których zostanie skierowana propozycja inwestycyjna. Należy przy tym wziąć pod uwagę strategie inwestycyjną i możliwy poziom zaangażowania kapitałowego danego funduszu. Warto również pamiętać, że fundusz będzie nie tylko źródłem kapitału, ale także partnerem biznesowym. Dlatego dla przedsiębiorcy powinien brać pod uwagę ważne dotychczasowe osiągnięcia i historię inwestycyjną funduszu.
Cykl inwestycyjny
Źródło: MCI Management SA
A. Fundusz typuje spółki, które mogą być przedmiotem inwestycji. Są to zarówno projekty wyszukane przez fundusz, jak i zgłoszone przez samych przedsiębiorców. Następnie lista potencjalnych projektów inwestycyjnych jest zawężana do „kwalifikowanych projektów inwestycyjnych”, natomiast wytypowane spółki będą przedmiotem dalszego szczegółowego badania (tzw. due diligence). W tej fazie fundusz uzgadnia z wybranymi spółkami wstępny plan dalszych działań oraz podstawowe warunki podstawowe warunki transakcji (tzw. termsheet).
B. Fundusz przeprowadza szczegółowe badanie (tzw. due diligence) prawne, finansowe oraz biznesowe spółki, która może być przedmiotem jego inwestycji, w przypadku spółek technologicznych – także analizę rozwiązań technicznych na których opiera się oferowany produkt. Jeśli wypadnie ono pozytywnie, fundusz uzgadnia ze spółką lub jej właścicielami szczegółowe warunki i strukturę inwestycji w spółkę, które zostaną zawarte w umowie inwestycyjnej.
C. Wyniki przeprowadzonego badania spółki oraz rekomendacje zespołu inwestycyjnego kierowanego przez Fund Managera prezentowane są przed Komitetem Inwestycyjnym funduszu. Komitet inwestycyjny podejmuje decyzję co zaangażowania w spółkę, wartości inwestycji oraz kluczowych jej warunków inwestycji. Na tym etapie negocjuje się także ostateczne warunki umowy z wybraną spółką lub jej właścicielami. Po zawarciu umowy inwestycyjnej i usunięciu ewentualnych warunków zawieszających, fundusz rozpoczyna Monitoring spółki i nadzór właścicielski nad nią.
D. Poprzez bieżące zarządzanie spółkami portfelowymi, nadzór właścicielski i współpracę z ich Zarządami, budowana jest wartość spółki. Po osiągnięciu przez Spółkę wartości, która pozwoli funduszowi na realizację oczekiwanej stopy zwrotu, dokonuje on tzw. wyjścia z inwestycji. Wyjście z inwestycji dokonywane jest zazwyczaj poprzez odsprzedania udziałów lub akcji spółki strategicznemu inwestorowi branżowemu, inwestorom finansowym (w tym funduszom VC/PE inwestującym w spółki na późniejszym etapie rozwoju), inwestorom prywatnym, zarządowi spółki lub poprzez wprowadzenie spółki na rynek publiczny (tzw. IPO) – do obrotu na rynku regulowanym lub w alternatywnym systemie obrotu (w Polsce odpowiednio: GPW SA w Warszawie i NewConnect).
Autor: Venture Partner w MCI Management SA
Cykl inwestycyjny
Źródło: MCI Management SA
A. Fundusz typuje spółki, które mogą być przedmiotem inwestycji. Są to zarówno projekty wyszukane przez fundusz, jak i zgłoszone przez samych przedsiębiorców. Następnie lista potencjalnych projektów inwestycyjnych jest zawężana do „kwalifikowanych projektów inwestycyjnych”, natomiast wytypowane spółki będą przedmiotem dalszego szczegółowego badania (tzw. due diligence). W tej fazie fundusz uzgadnia z wybranymi spółkami wstępny plan dalszych działań oraz podstawowe warunki podstawowe warunki transakcji (tzw. termsheet).
B. Fundusz przeprowadza szczegółowe badanie (tzw. due diligence) prawne, finansowe oraz biznesowe spółki, która może być przedmiotem jego inwestycji, w przypadku spółek technologicznych – także analizę rozwiązań technicznych na których opiera się oferowany produkt. Jeśli wypadnie ono pozytywnie, fundusz uzgadnia ze spółką lub jej właścicielami szczegółowe warunki i strukturę inwestycji w spółkę, które zostaną zawarte w umowie inwestycyjnej.
C. Wyniki przeprowadzonego badania spółki oraz rekomendacje zespołu inwestycyjnego kierowanego przez Fund Managera prezentowane są przed Komitetem Inwestycyjnym funduszu. Komitet inwestycyjny podejmuje decyzję co zaangażowania w spółkę, wartości inwestycji oraz kluczowych jej warunków inwestycji. Na tym etapie negocjuje się także ostateczne warunki umowy z wybraną spółką lub jej właścicielami. Po zawarciu umowy inwestycyjnej i usunięciu ewentualnych warunków zawieszających, fundusz rozpoczyna Monitoring spółki i nadzór właścicielski nad nią.
D. Poprzez bieżące zarządzanie spółkami portfelowymi, nadzór właścicielski i współpracę z ich Zarządami, budowana jest wartość spółki. Po osiągnięciu przez Spółkę wartości, która pozwoli funduszowi na realizację oczekiwanej stopy zwrotu, dokonuje on tzw. wyjścia z inwestycji. Wyjście z inwestycji dokonywane jest zazwyczaj poprzez odsprzedania udziałów lub akcji spółki strategicznemu inwestorowi branżowemu, inwestorom finansowym (w tym funduszom VC/PE inwestującym w spółki na późniejszym etapie rozwoju), inwestorom prywatnym, zarządowi spółki lub poprzez wprowadzenie spółki na rynek publiczny (tzw. IPO) – do obrotu na rynku regulowanym lub w alternatywnym systemie obrotu (w Polsce odpowiednio: GPW SA w Warszawie i NewConnect).
Autor: Venture Partner w MCI Management SA
|
Pełna treść artykułu dostępna jest w formie e-gazety. Zamów Gazetę PDF  nr 6(98)2010  |
|
